30 кастрычніка амэрыканскі тэхналягічны індэкс Nasdaq страціў 2,9%. Адной з прычынаў распродажу акцыяў сталі асьцярогі інвэстараў наконт выдаткаў на штучны інтэлект. Найбуйнейшыя кампаніі нарошчваюць выручку, але адначасова ўкладаюць дзясяткі мільярдаў даляраў у сэрвэры, чыпы і дата-цэнтры. Пытаньне цяпер ня толькі ў тым, наколькі добрыя іхныя мадэлі ШІ, але і ў тым, калі гэтыя ўкладаньні акупяцца.
Прыбытак ёсьць, але рахункі растуць хутчэй
28 кастрычніка Alphabet, мацярынская кампанія Google, паведаміла пра квартальную выручку ў 127,6 мільярда даляраў, на 25% большую, чым год таму. Выручка Google Cloud вырасла на 103%, да 30,7 мільярда. Кампанія зьвязвае частку росту з попытам на інфраструктуру і паслугі штучнага інтэлекту.
Аднак справаздача паказвае і другі бок. За тры месяцы Alphabet выдаткавала 51,4 мільярда даляраў на капітальныя інвэстыцыі, пераважна ў тэхнічную інфраструктуру. Апэрацыйны грашовы паток склаў 42,3 мільярда. Гэта ня значыць, што кампанія стала стратнай: капітальныя выдаткі і бухгальтарскі прыбытак вымяраюць розныя рэчы. Але маштаб укладаньняў паказвае, колькі грошай патрабуе пашырэньне ШІ.
Чаму рынак занэрваваўся
Паводле Reuters, 30 кастрычніка інвэстараў занепакоілі пляны Amazon далей павялічваць капітальныя выдаткі і папярэджаньне Intel пра расходаваньне грашовых сродкаў. Пад ціскам апынуліся акцыі кампаніяў, зьвязаных з вылічальнай інфраструктурай.
Праблема ня ў тым, што попыт на ШІ зьнік. Наадварот, буйныя пастаўшчыкі хмарных паслугаў паведамляюць пра яго рост. Але пабудова дата-цэнтру патрабуе грошай цяпер, а даходы ад яго могуць паступаць шмат гадоў. Да гэтага дадаюцца выдаткі на электраэнэргію, абслугоўваньне і замену абсталяваньня.
Што павінна акупіцца
Калі кампанія купляе чыпы і будуе сэрвэрныя пляцоўкі, яна разьлічвае прадаваць дастаткова вылічальных магутнасьцяў, каб пакрыць гэтыя выдаткі. Для гэтага патрэбныя кліенты, якія ня толькі выпрабоўваюць ШІ, але рэгулярна плацяць за яго выкарыстаньне.
Ёсьць і рызыка хуткага старэньня тэхнікі. Новыя пакаленьні чыпаў могуць зрабіць ранейшыя інвэстыцыі менш эфэктыўнымі яшчэ да таго, як яны цалкам акупяцца. Пры гэтым цяперашнія фінансавыя справаздачы не дазваляюць дакладна вызначыць прыбытковасьць кожнага асобнага праекту ШІ.
Што гэта азначае для карыстальнікаў
Звычайнаму карыстальніку падзеньне тэхналягічных акцыяў само па сабе нічога не мяняе ў ChatGPT, Gemini ці іншых сэрвісах. Але эканоміка інфраструктуры ўплывае на тое, колькі будуць каштаваць запыты да мадэляў, якія функцыі кампаніі змогуць прапаноўваць бясплатна і наколькі хутка пашыраць магутнасьці.
Пакуль няма падставаў сьцьвярджаць, што бум ШІ скончыўся. Фінансавыя вынікі Alphabet паказваюць моцны рост бізнэсу. Адначасова кастрычніцкі распродаж акцыяў сьведчыць: інвэстары ўсё больш уважліва параўноўваюць абяцаныя магчымасьці ШІ з грашыма, неабходнымі для іх рэалізацыі.
